熱點新聞網 匯聚海量國內、國際熱點新聞

【招商宏觀】貿易摩擦疊加通脹壓制經濟增長——2019年10月宏觀數據點評

2019-11-15已圍觀 來源:互聯網編輯:熱點新聞網

事件:

根據國家統計局2019年11月14日公布的宏觀經濟數據:2019年10月規模以上工業增加值同比增長4.7%,社會消費品零售總額同比名義增長7.2%,全國固定資產投資(不含農戶)同比名義增長5.2%。

評論:

1、10月工業增加值同比增長4.7%,較9月回落1.1個百分點。一方面,采礦業工業增速10月回落4.2個百分點至3.9%,對10月工業增速有明顯的影響;另一方面,我們此前就強調過,中美貿易摩擦對工業生產的沖擊從今年7月才開始顯現,本月制造業工業增加值同比回落1個百分點至4.6%,出口交貨值同比降幅擴大2.1個百分點至-3.8%。從目前的情況看,未來工業增速還將維持弱勢,4季度GDP增速跌破6.0%的可能性上升。

2、1-10月固定資產投資同比增長5.2%,較上期回落0.2個百分點。三大投資領域中,10月只有制造業投資增速在底部小幅回升0.1個百分點至2.6%,基建和房地產投資增速均比上期有所回落,其中窄口徑基建投資增速回落0.3個百分點至4.2%,房地產投資增速回落0.2個百分點至10.3%。對于基建投資而言,當前專項債、政金債發行規模尚無明顯發力的跡象,最新消息是2020年專項債提前發行額度在12月才會下發,受制于資金和項目的因素,年末基建投資增速加速上行的可能性下降。對于房地產投資而言,由于融資條件的收緊,開發商再次加快周轉。10月商品房銷售面積增速由負轉正,銷售額增速進一步提高,新開工面積增速再次回到10%。項目施工進度進一步加快,房屋施工面積增速加快0.3個百分點至9.0%,房屋竣工面積降幅收窄3.1個百分點至-5.5%。土地購置費對房地產投資增速的拖累程度不斷上升,但這只會影響名義投資增速,對GDP增速影響較小。

3、10月社會消費品零售總額同比增長7.2%,較9月回落0.6個百分點。汽車類商品零售繼續拖累社零增速,限額以上單位零售增速僅為1.2%,持續低迷。豬肉價格的高企將壓縮居民在非食品類商品的消費支出,另外電商雙11的促銷活動可能會推遲一部分消費需求的釋放,10月化妝品、家具、家電類商品零售額增速出現明顯回落。社零中的商品零售額增速為7.0%,跌至全年最低水平。另外,與包含服務消費的餐飲收入和網購增速今年以來保持較快增長,居民對服務消費的需求明顯好于商品消費。

4、10月數據表現低迷,中美貿易摩擦與通脹壓力的上升,對工業生產和商品消費造成明顯沖擊,而逆周期調節的效果尚未顯現,這可能與當前就業形勢有所改善有關系,一則全年新增城鎮就業人口目標已經提前完成,二則10月城鎮調查失業率降至5.1%,這是下半年的心底。盡管如此,10月的各項經濟數據表明4季度經濟維持2季度以來較快速度下滑的風險正在提高。如果明年經濟增長仍有翻一番的硬約束,那么今年末到明年初需要釋放明顯的投資需求來對沖出口和消費的低迷。

特码一码公式规律